Carmignac Investissement Latitude

Les actions américaines se sont repliées en raison des annonces de l’administration Trump (mise en place de droits de douane, coupes budgétaires, politique anti-immigration) qui ont semé la confusion et l’incertitude, sur fond d’affaiblissement des données macro-économiques.

Les actions européennes et chinoises ont rebondi, malgré la position agressive de Trump en matière de droits de douane.

Les investisseurs se détournent de la frénésie autour des valeurs technologiques qui a dominé ces deux dernières années. Même les bénéfices exceptionnels des leaders du secteur, tels que Nvidia, n’ont pas réussi à faire remonter les marchés boursiers. Ce recul est alimenté par un ensemble de facteurs, notamment les nouveaux modèles LLM, la concurrence croissante de la Chine, les craintes de droits de douane imminents, l’escalade des tensions géopolitiques, le positionnement et les valorisations excessives du marché, et les attentes élevées en matière de bénéfices des entreprises.

Au cours de la saison de résultats, le S&P 500 a enregistré une croissance de ses bénéfices de 17,8%, la plus forte depuis le quatrième trimestre 2024.

Dans ce contexte de marché volatil, le Fonds a délivré une performance négative sur le mois de février.

La principale raison de cette sous-performance est notre exposition technologique (TSMC, Amazon, Alphabet), qui a souffert de la forte correction du secteur.

Notre sous-pondération au secteur bancaire, à l’Europe et à la Chine, ainsi que notre sélection de titres dans le secteur de la santé ont également représenté des facteurs négatifs.

TSMC, la principale pondération du Fonds, a baissé dans la vague du repli de la tech et sur fond d’incertitudes liées aux droits de douane et du renforcement des contrôles à l’exportation des puces IA.

Alphabet a souffert des inquiétudes liées à la dépendance croissante à l’IA pour répondre aux requêtes des utilisateurs, ce qui pourrait potentiellement révolutionner les méthodes de recherche.

Block, qui fournit des services financiers aux consommateurs et aux commerçants, a été le principal détracteur à la performance à la suite de la publication de ses résultats.

Les mouvements de marchés actuels sont principalement liés à l’incertitude politique, entraînant un rebond des valeurs de faible qualité/« value », principalement en Europe et en Chine, au détriment de l’exceptionnalisme américain.

La croissance mondiale se trouvant entre les mains de politiques imprévisibles aux États-Unis, en Chine et en Europe, notre stratégie repose sur l’analyse des fondamentaux des entreprises.

Dans ce contexte, nous privilégions les actifs tels que les valeurs de croissance faiblement dépendantes du cycle économique aux États-Unis, en Europe et dans les pays émergents, ainsi que les titres dont les valorisations reflètent déjà un niveau élevé d’incertitude.

Malgré la forte volatilité au sein du secteur technologique, nous maintenons globalement inchangés nos investissements. Si le secteur fait face à du bruit négatif, nous constatons pour l’instant peu de changements en termes de fondamentaux. Des couvertures tactiques via des indices et des options sont toutefois en place pour amortir la volatilité.