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Carmignac Portfolio EM Debt - 2022 : le point de rentrée

Publié le
23 septembre 2022
Temps de lecture
3 minute(s) de lecture

Performance

Positionnement

  • Nous maintenons un positionnement sélectif et prudent, compte tenu de l'importante divergence intrarégionale des cycles de politique monétaire et d'inflation. Par exemple, les banques centrales d'Amérique latine sont à un stade avancé du cycle de resserrement par rapport au reste des marchés émergents

  • Actuellement, nous privilégions principalement trois thèmes d'investissement :

1) Les exportateurs de matières premières avec des primes de risque relativement élevées offrant une protection contre la hausse des taux et qui bénéficient du boom des matières premières grâce à leurs exportations (principalement LATAM et Afrique). Ces pays devraient bénéficier de la hausse des prix des matières premières ainsi que des investissements nécessaires des pays importateurs de matières premières pour compenser le manque de production de la Russie et de l'Ukraine dans les mois à venir

2) Les pays manufacturiers qui bénéficieront du phénomène de « nearshoring », c'est-à-dire du rapatriement potentiel des lignes de production vers des pays plus proches et plus stables (Mexique, Hongrie, Pologne, Roumanie, République tchèque, etc.)

3) De plus, avec le risque de récession qui se rapproche, nous sommes positifs sur les taux locaux, car les taux des marchés développés commencent à l'intégrer, et nous devrions donc voir moins de pression sur les marchés émergents. Nous pensons que les pays qui ont le plus augmenté leurs taux et qui montrent des signes d'épuisement (principalement la Pologne, la République tchèque et la Hongrie) seront les plus enclins à faire évoluer le message politique d'une tendance « hawkish » à une tendance « dovish »

  • En ce qui concerne les devises, nous restons constructifs sur les devises émergentes, étant donné les opportunités de portage élevées qui existent actuellement. Nous privilégions actuellement la région EMEA (CZK, HUF) et restons vendeurs sur les devises asiatiques (INR, PHP, THB). Nous continuerons à utiliser une approche flexible et tactique de la gestion des devises.

  • Sur le crédit, nous allons rester prudents pour le moment, en raison de la probable volatilité continue des taux. Notons que nous allons maintenir une certaine exposition au crédit que nous considérons comme bon marché tout en protégeant activement le portefeuille via les CDS

Performance

  • La performance depuis le début de l'année a été principalement affectée par notre exposition au complexe russe, qui a notamment eu un impact sur le Fonds d'environ -7,0%. Notons que même si notre portefeuille russe (8% des AuM, répartis entre 4 émetteurs) est encore loin de sa valeur fondamentale, il se redresse également.

  • Le Fonds a également été affecté en juin par sa réexposition à la duration et au bêta de marché suite aux mouvements historiquement violents de la volatilité des taux d'intérêt.

  • La gestion active de notre sélection de devises EM a fortement soutenu la performance du Fonds sur la période, principalement grâce à nos positions sur le LATAM et le RUB. Nous avons également profité de notre exposition tactique au dollar américain.

Performance 2022 au 31/08/2022 | Carmignac Portfolio EM Debt (Part A EUR Acc) à -14,46% vs -3,19% pour l'indicateur de référence (Indice JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR)

Carmignac Portfolio EM Debt

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Performances

ISIN: LU1623763221
Carmignac Portfolio EM Debt0.8-10.528.19.83.2-9.414.33.72.7
Indicateur de référence0.4-1.515.6-5.8-1.8-5.98.94.42.5
Carmignac Portfolio EM Debt+ 7.0 %+ 4.6 %+ 5.0 %
Indicateur de référence+ 4.5 %+ 0.8 %+ 2.0 %

Source : Carmignac au 28 févr. 2025.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).

Indicateur de référence: 50% JPM GBI-EM Global Diversified Composite index + 50% JPM EMBI Global Diversified Hedged index

Carmignac Portfolio EM Debt A EUR Acc

ISIN: LU1623763221
Durée minimum de placement recommandée
3 ans
Indicateur de risque*
3/7
Classification SFDR**
Article 8

*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.

Principaux risques du Fonds

Pays Emergents : Les conditions de fonctionnement et de surveillance des marchés "émergents" peuvent s’écarter des standards prévalant pour les grandes places internationales et avoir des implications sur les cotations des instruments cotés dans lesquels le Fonds peut investir.Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.Crédit : Le risque de crédit correspond au risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements.
Le Fonds présente un risque de perte en capital.

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