La conjoncture macroéconomique mondiale s’est détériorée depuis le début du troisième trimestre. Nous assistons à un déclin global de l'activité économique alors que l'inflation érode le pouvoir d'achat des ménages affaiblissant la demande de biens et de services.
Si la détérioration des perspectives de croissance a initialement conduit les investisseurs à anticiper une action des autorités pour relancer l'économie, leurs espoirs ont été rapidement déçus. Les banques centrales, la Réserve fédérale américaine en tête, ont fermement annoncé leur intention de juguler l'inflation « quoi qu’il en coûte ». Seule exception notable : la Chine, qui a décidé de soutenir son économie et de relancer une croissance pénalisée par la poursuite de la politique « zéro Covid » de Pékin.
Dans ce contexte difficile, notre Fonds a souffert des effets de la hausse des taux d’intérêt sur certaines des sociétés que nous détenions en portefeuille, malgré leur croissance solide et des fondamentaux de qualité. Nous restons convaincus que de telles valeurs offrent des perspectives attractives sur le long terme, et ce d’autant plus avec la baisse de leurs cours de Bourse depuis le début de l’année.
Le tableau ci-dessous présente les principaux contributeurs à la performance sur le trimestre :
Notre sélection de valeurs industrielles : Sunrun, fournisseur américain de systèmes de production d'énergie solaire photovoltaïque et de produits de stockage d'énergie par batterie, a enregistré une performance satisfaisante grâce à la loi sur la réduction de l'inflation (Inflation Reduction Act ou IRA) signée par le gouvernement américain, attribuant 369 milliards de dollars aux énergies propres et à la réduction des gaz à effet de serre.
Uber Technologies : la société a publié de solides bénéfices pour le deuxième trimestre, ce qui a également contribué positivement à la performance du Fonds.
Nos positions dans le secteur du commerce en ligne : JD.com, une entreprise chinoise encore contrainte aujourd’hui par les mesures sanitaires liées à la Covid-19, a particulièrement pesé sur la performance.
Notre position importante dans Amazon : dans le sillage d'un déclin général du secteur, la surcapacité du réseau logistique de la société, en raison d’une demande extraordinaire liée à la Covid-19, nous a pénalisés sur la période.
Notre stratégie cherche à investir dans des sociétés de croissance raisonnablement valorisées, comme des entreprises évoluant dans la sécurité informatique, des profils défensifs, au travers des secteurs de la santé et des matières premières, des valeurs capables de profiter des déséquilibres observés dans le secteur de l'énergie.
Nous commençons le nouveau trimestre avec un portefeuille très diversifié (secteurs d’activité, implantations géographiques, styles de valeurs). Le cœur de notre portefeuille est ainsi constitué de valeurs de croissance de qualité (39 %), d’investissements dans le secteur de l'énergie (10 %) et d’une exposition aux sociétés à forte croissance (11 %), dont le cours de Bourse a fortement chuté.
Globalement, nos investissements continuent d'être soutenus par quatre tendances majeures sur le long terme, illustrées ci-dessous :
Une approche multithématique visant à générer des rendements plus élevés
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Carmignac Investissement | 10.4 | 1.3 | 2.1 | 4.8 | -14.2 | 24.7 | 33.7 | 4.0 | -18.3 | 18.9 |
Indicateur de référence | 18.6 | 8.8 | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 6.7 | 27.5 | -13.0 | 18.1 |
Carmignac Investissement | + 2.1 % | + 10.9 % | + 6.6 % |
Indicateur de référence | + 7.8 % | + 11.7 % | + 10.6 % |
Source : Carmignac au 31 oct. 2024.
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