Le Fonds a affiché une performance négative sur le mois de mai, tout comme son indicateur de référence.
La société latino-américaine MercadoLibre s’est affichée comme le principal contributeur à la performance du Fonds, suite à la bonne publication de ses résultats sur le dernier trimestre.
Nos principaux détracteurs sur le mois ont été nos valeurs sud-coréennes, à savoir Hyundai Motor, Samsung Electronics et LG Chem.
Les marchés latino-américains se sont également repliés, à l’instar de nos valeurs Eletrobras, Grupo Banorte et Equatorial Energia.
Nous maintenons une allocation importante aux marchés chinois afin de profiter des inefficiences du marché et du potentiel de croissance de sociétés au bilan solide, qui disposent de valorisations ne reflétant pas pleinement leurs fondamentaux.
Suite au rebond des valeurs chinoises, nous avons réduit notre exposition aux valeurs qui ont bien performé sur prise de profit (Miniso, New Oriental).
Nous avons renforcé notre exposition à Vipshop, qui accuse un retard important sur les autres valeurs internet. Vipshop fait désormais partie de nos dix principales positions.
En amont de l’annonce des résultats des élections indiennes, nous avons renforcé notre participation dans la société de gestion immobilière Embassy Office Parks.
Nous maintenons notre exposition à l’Amérique latine, et notamment au Mexique, qui bénéficie de tendances structurelles, comme la réindustrialisation en Amérique du Nord.
Nous gardons un portefeuille concentré et équilibré entre valeurs de croissance et valeurs décotées, avec une attention particulière accordée aux valorisations et aux critères de durabilité.
Asie | 80.2 % |
Amérique Latine | 18.1 % |
Europe de l'Est | 1.7 % |
Total % Actions | 100.0 % |
Environnement de marché
La Chine continue d’être pénalisée par la faiblesse de son économie, comme le démontrent la publication des ventes au détail en repli ainsi que la contraction de son indice manufacturier NBS.
Le mois de mai a également été marqué par des élections dans différents pays (Inde, Afrique du Sud et Mexique), qui semblent avoir provoqué une volatilité accrue dans les actifs de ces pays.
Au Brésil, la Banque centrale a réduit ses taux directeurs de 25 points de base (contre 50 bp attendus), impactant négativement le real brésilien et les marchés.
Sur le mois, les marchés émergents se sont repliés, la sous-performance de la Chine et du Brésil ayant pesé.